由國浩律師事務(wù)所主辦，國浩發(fā)展研究院、國浩律師（重慶）事務(wù)所承辦，重慶股權(quán)投資基金協(xié)會、重慶金融要素市場發(fā)展協(xié)會、商界傳媒等作為支持單位的“國浩資本市場論壇·第七季”，值國浩律師事務(wù)所在重慶設(shè)立辦公室一周年之際，于10月22日在重慶舉辦。來自政府、高校以及相關(guān)金融機構(gòu)、創(chuàng)投機構(gòu)、創(chuàng)新企業(yè)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所的官員、專家學(xué)者、企業(yè)家、投資人、專業(yè)人士齊聚重慶，從政策引領(lǐng)、制度完善、法治建設(shè)、投資實踐等多個角度，共同聚焦“資本市場與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”的現(xiàn)狀與趨勢。

2015年重慶GDP同比增長10.9%，增速居全國第一。今年1—3季度重慶經(jīng)濟增長率為10.7%，高于全國4個百分點。與此同時，重慶市現(xiàn)有律師事務(wù)所778家，執(zhí)業(yè)律師8235人，行業(yè)總收入2015年達到17.8億元，行業(yè)發(fā)展各項指標(biāo)處于西部的前列。在主論壇上，來自重慶市政府、司法系統(tǒng)、以及全國律協(xié)的嘉賓，對于重慶的資本市場發(fā)展以及律師專業(yè)優(yōu)勢的充分發(fā)揮給予厚望。

童小平：重慶資本市場投資環(huán)境不斷完善

重慶市原副市長、重慶市生產(chǎn)力發(fā)展中心理事長童小平女士在論壇上表示，重慶的政府投資平臺在資本運作當(dāng)中發(fā)揮了重要的作用。目前已經(jīng)形成1+ 5的格局，“1”就是渝富集團，是直接發(fā)揮政府融資功能的集團公司。“5”就是包括城投集團、地產(chǎn)集團、高速公路集團、交通開投集團、水務(wù)資產(chǎn)公司等五家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投融資平臺。
重慶對這些主體的投資平臺采取“55332”的一個運營模式。首先，通過國債投入、歸費注入、土地注入、存量資產(chǎn)注入、稅收返回注入來解決資本金問題；其次，通過銀行、債券、股市、信托、海外融資等五個方面來放大政府投資平臺的總資本；第三，解決實現(xiàn)凈資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流之間的平衡，投入與產(chǎn)出之間的平衡，資金投入與資金來源的平衡來確保投資集團的可持續(xù)運作。第四，是堅持財政不為投資平臺擔(dān)保，投資平臺之間不相互擔(dān)保，專項之間不交叉使用的“三不原則”來控制平臺的風(fēng)險；最后，通過“兩個循環(huán)”來推動政府投資平臺的發(fā)展。

蔣繼華：律師行業(yè)發(fā)展空間廣闊

重慶司法局黨委委員、副局長、重慶市律師協(xié)會黨委書記蔣繼華表示：作為中西部地區(qū)唯一的直轄市，重慶處在一帶一路和長江經(jīng)濟帶的連接點上，在國家區(qū)域發(fā)展和對外開放格局中具有獨特而重要的作用。隨著國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施，伴隨重慶經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級，重慶的資本市場發(fā)展必將更加活躍，物流、資金流、信息流等在重慶密集交匯，重慶的上市公司、新三板掛牌企業(yè)不斷增加，債券融資增長迅速，期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，對外投資并購步伐加快，為律師發(fā)揮專業(yè)專長提供了廣闊的發(fā)展空間。

呂紅兵：律師行業(yè)只有關(guān)注大勢 服務(wù)大局 才能成就大事業(yè)

資本市場的穩(wěn)健發(fā)展不僅給律師服務(wù)提供了廣闊空間，也給律師執(zhí)業(yè)提出了更高的要求。中華全國律師協(xié)會副會長、國浩律師事務(wù)所首席執(zhí)行合伙人呂紅兵表示，律師行業(yè)只有關(guān)注大勢、服務(wù)大局，才能成就大事業(yè)。經(jīng)濟新常態(tài)、法治新氣象，就是這個大勢、就是這個大局。今天國浩資本市場論壇聚焦資本市場與PPP、與國有資產(chǎn)證券化、與創(chuàng)新孵化，這些都是經(jīng)濟發(fā)展的重點、社會關(guān)注的熱點、法律服務(wù)的亮點。國浩律師事務(wù)所是中國最大的法律服務(wù)機構(gòu)之一，是投融資尤其是資本市場最為專業(yè)的法律服務(wù)提供者，是一個關(guān)注并踐行社會責(zé)任的律師事務(wù)所。本次論壇正是國浩履行社會責(zé)任的一個載體、一個平臺、一個機會。

2020年重慶市要實現(xiàn)PPP項目的總資金額達到1.8萬億元，未來4—5年內(nèi)重慶市政府還將繼續(xù)提供4千億政府支出用于PPP的項目。在資本市場與“資本市場與PPP業(yè)務(wù)創(chuàng)新”分論壇上，來自政府機構(gòu)、投資機構(gòu)、企業(yè)以及國浩律師事務(wù)所的演講嘉賓分別從PPP項目的投資要點、創(chuàng)新性、法律服務(wù)等多個方面進行了深入探討。

重慶市發(fā)展和改革委員會原巡視員、重慶市世界銀行貸款項目辦公室主任周林軍指出，目前PPP是資本融資的一個熱點，在PPP資本和資產(chǎn)的運作里面，解決PPP的現(xiàn)金流構(gòu)建非常關(guān)鍵。PPP現(xiàn)金流是否有效有四大特點：第一是現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的清晰性，項目的收入來源是什么；第二，現(xiàn)金流覆蓋的充分性，這個項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流能不能覆蓋總量；第三現(xiàn)金流來源的可靠性；第四，現(xiàn)金流流量的持續(xù)性，以及彈性的調(diào)整機制，包括物價等各方面的因素。滿足了這四點項目從現(xiàn)金流構(gòu)建市場才是可靠的。

弘毅股權(quán)投資管理（上海）有限公司常務(wù)副總經(jīng)理沈順輝表示，未來中國十年有三個必然：一是中國走向世界必然成為世界新格局的重要力量；二是中國的深化改革必然達致更市場化、法治化的環(huán)境；三是新技術(shù)、新模式的廣泛應(yīng)用必然顛覆我們現(xiàn)有的生活方式。在這樣的一個情況下，我們的機遇應(yīng)該是將中國的資本高效地配資到全球包括中國的實體經(jīng)濟當(dāng)中去，從而打造真正中國的跨國公司，同時創(chuàng)造優(yōu)良的回報。

上海博轅信息技術(shù)服務(wù)有限公司總經(jīng)理胡健指出，新一輪的電力改革政策框架已經(jīng)逐漸的搭建完畢，市場上將迎來以萬億為計價單位的市場蛋糕。在目前的情況下，新電改下PPP有很多機會，包括區(qū)域綜合性運營、以智慧能源為依托的社會園區(qū)解決方案等。他還指出，隨著電動汽車的普及，電動汽車未來也是整個能源互聯(lián)網(wǎng)重要的入口和載體，電動汽車在不久的將來，既會是一個互聯(lián)網(wǎng)能源的使用者，也會成為能源的供應(yīng)者。

國浩律師（重慶）事務(wù)所管理合伙人周媛表示，PPP項目的流程大體可分為兩個領(lǐng)域，首先，PPP項目的識別領(lǐng)域里面主要是在于項目的篩選估價，律師提供的法律服務(wù)包含了對項目整個建議書以及可行性的報告；其次，在項目的具體實施方案中，律師在項目采購階段對于社會資本的合作方進行資信調(diào)查，協(xié)助社會資本和民營資本進行采購談判，簽訂PPP的項目合同；在PPP的項目進行交割中，律師起草相應(yīng)的交割文件，對交割的資產(chǎn)進行清查合資。

在隨后進行的“資本市場與國有資產(chǎn)證券化”分論壇上，與會專家結(jié)合實際情況以及案例從法律和會計領(lǐng)域?qū)τ趯嵺`中資產(chǎn)證券化進行了詳細(xì)分析。

西南政法大學(xué)經(jīng)濟法學(xué)院院長盛學(xué)軍表示，目前推進資產(chǎn)證券化從法律上解讀有幾個方面值得探討：首先，從整體上來講，這么一個新的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品12年來沒有一個有效的立法規(guī)劃；其次，從擔(dān)保角度來講，無論是實體的要件還是程序需要一個統(tǒng)一的擔(dān)保體系；第三，是配套的制度；此外，傳統(tǒng)的監(jiān)管安排、權(quán)力配置、分工體系、既有格局等有待調(diào)整優(yōu)化。

畢馬威華振會計師事務(wù)所資本市場合伙人馮炳光指出，銀行通常在年末的時候需要降低不良貸款資產(chǎn)的比例，但實際上有些企業(yè)本身是不想資產(chǎn)出表的，因此企業(yè)需要把真實的想法告訴律師會計師來做方案。此外，資產(chǎn)出售方成立的SPV（Special Purpose Vehicle）首先要考慮SPV要合并還是不要合并，當(dāng)考慮出表與否的時候首先考慮合并不合并。

畢馬威華振會計師事務(wù)所成都、重慶首席合伙人方海杰表示，在資產(chǎn)證券化過程當(dāng)中主要的稅負(fù)環(huán)節(jié)在于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，相對來說發(fā)行環(huán)節(jié)和處置環(huán)節(jié)的稅負(fù)指引是比較具體，發(fā)行環(huán)節(jié)一般沒有相關(guān)的稅負(fù)。5月全面營改增以后，在處置階段，投資人處置時的稅負(fù)是差額增收6%。

國浩律師（深圳）事務(wù)所管理合伙人馬卓檀作為中國證監(jiān)會第三、四、五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會委員，對于高新技術(shù)企業(yè)IPO申請審核時需要注意的要點進行了詳細(xì)分析。馬卓檀律師指出，報告期內(nèi)已被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)IPO申請的審核中通常會結(jié)合披露的信息關(guān)注：第一，是否符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件；第二，報告期內(nèi)及審核期間的并購、重組、轉(zhuǎn)業(yè)會否被取消高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定；第三，會否存在不能通過高新技術(shù)企業(yè)的復(fù)核；第四，能否通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的復(fù)審。此外，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)往往引入風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)投資基金的情況，馬卓檀律師指出，證監(jiān)會近期的審核中開始關(guān)注引入前述機構(gòu)投資者時是否約定了“一票否決”等特殊的表決安排。
截止第三季度，中國雙創(chuàng)注冊的市場主體單位超過1200家左右，新注冊的企業(yè)400萬戶，16年接近1.5萬家企業(yè)在全國注冊。此外，新三板掛牌的數(shù)量、專利申請和技術(shù)市場的交易額也在保持快速增長。在“資本市場與高新技術(shù)創(chuàng)新孵化”上，投資機構(gòu)的負(fù)責(zé)人共同分享了各自在實踐中的經(jīng)驗。

賽伯樂投資集團有限公司西南總裁黎和生表示，互聯(lián)網(wǎng)時代設(shè)計商業(yè)模式需要關(guān)注三個方面，第一，要大膽的突破原有行業(yè)的邊界，找到與自己相關(guān)并且會帶來更多流量、更多關(guān)注的行業(yè)，而不是跨到別人的領(lǐng)地；第二，是重構(gòu)最短的連接，一個行業(yè)過去的供應(yīng)鏈、客戶、用戶，按照原有的體系實際上都是可以打破的；此外，要走向融合共生，你和你的伙伴、員工是融合共生的體系。

合創(chuàng)新業(yè)（北京）科技服務(wù)有限公司創(chuàng)始合伙人、董事長殷斌表示，目前科技創(chuàng)新或者雙創(chuàng)發(fā)展趨勢沒有變，速度也沒有降低。從企業(yè)生命周期的過程看，每個過程都需要資本的合作，資本的投入。應(yīng)該沿著企業(yè)生命周期往前走，盡量在早期的階段就能發(fā)現(xiàn)好的項目和好的團隊。他還表示，從實踐來看，早期資本投資對團隊的幫助還是非常大的。既滿足了資金投入的需求，也帶來了規(guī)范化的管理和現(xiàn)代制度。

上海漢理股權(quán)投資管理股份有限公司合伙人項偉表示，今年上半年資本市場屬于寒冬階段，但從二季度的數(shù)據(jù)來看，資本市場有回暖的趨勢，所以現(xiàn)在是布局早期項目一個最好的時期，目前市場上所有的項目的估值基本上回歸理性了，所以現(xiàn)在是適合做孵化的時機。他指出，在早期孵化當(dāng)中創(chuàng)始人必須具備以下幾個特質(zhì)：首先，一個好的創(chuàng)始人必須是一個好的銷售；其次，創(chuàng)始人一定要有比較強的學(xué)習(xí)能力；第三，在商業(yè)方面要有一個比較好的商業(yè)授權(quán)；第四，創(chuàng)始人要有一定的格局；第五，創(chuàng)始人一定是一個誠信的創(chuàng)始人，在對利益分配上能夠體現(xiàn)出來。此外，投資只是第一步，在投資后怎么來管理這些企業(yè)很重要了。

在談到互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合方面，國浩律師（重慶）事務(wù)所管理合伙人賈銳強調(diào)，對于像醫(yī)生、律師這樣的行業(yè)，培訓(xùn)體系、團隊文化、系統(tǒng)性監(jiān)管等非常重要，互聯(lián)網(wǎng)與之結(jié)合一定要有行業(yè)的共鳴，醫(yī)院、律師事務(wù)所等傳統(tǒng)機構(gòu)的影響力只會強化不會弱化。

國浩律師（重慶）事務(wù)所主任熊昭在論壇總結(jié)中表示，國浩律師事務(wù)所將立足當(dāng)下，放眼未來，不僅服務(wù)于當(dāng)下的資本市場，還要服務(wù)于未來的資本市場。不僅關(guān)注法律，更關(guān)注經(jīng)濟，力爭在專業(yè)化、規(guī)模化、品牌化、國際化上打造一個對于國家，對于社會有責(zé)任的律師事務(wù)所。國浩重慶辦公室將立足重慶融入大潮，用好資源，對標(biāo)規(guī)劃，打造優(yōu)勢，發(fā)揮作用。

四川省律師協(xié)會副會長、國浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人李世亮，福建省律師協(xié)會副會長、國浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人于寧杰主持了本次論壇。
出席本次論壇的嘉賓還有：重慶市司法局律師公證工作管理處處長、重慶市律師協(xié)會黨委副書記陳治元，重慶市墊江縣委副書記、縣長梅時雨，重慶市江北區(qū)司法局局長馬思健，重慶市律師協(xié)會黨委專職副書記呂文建，商界傳媒集團有限公司董事副總裁周云成等。
此外，來自重慶股權(quán)投資基金協(xié)會、重慶市投資促進有限公司、重慶出入境檢驗檢疫局、重慶市外商投資促進中心、申萬宏源證券有限公司、西南證券股份有限公司、方正證券股份有限公司、中信銀行股份有限公司、中國民生銀行股份有限公司、恒豐銀行股份有限公司、重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金有限責(zé)任公司、重慶天使投資引導(dǎo)基金有限公司、重慶兩江股權(quán)投資基金管理有限公司、重慶臨空戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資促進有限公司、畢馬威會計師事務(wù)所、立信會計師事務(wù)所、大華會計師事務(wù)所、天職國際會計師事務(wù)所、重慶勢投投資控股股份有限公司、德同資本管理有限公司等數(shù)百家機構(gòu)的嘉賓，來自重慶日報、重慶晨報、重慶商報、都市熱報、新浪網(wǎng)、華龍網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、騰訊大渝網(wǎng)、21世紀(jì)經(jīng)濟報道、商界傳媒、黃桷樹財經(jīng)等媒體，共近400名人士出席本次論壇。
國浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人劉維、宋茵、馬國強、王民生、劉繼，國浩上海主任黃寧寧、國浩昆明主任蒲理斌、國浩成都主任石波、國浩福州主任許明、國浩貴陽主任白敏、國浩烏魯木齊主任溫曉軍、國浩馬德里負(fù)責(zé)人孫國強等國浩各辦公室合伙人及律師參加了論壇。